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煤炭行業(yè)將迎來“暴利時(shí)代”
以煤炭為例，煤炭品種主要包括動(dòng)力煤、煉焦煤、無煙煤、噴吹煤等。從產(chǎn)量來看，主要是動(dòng)力煤和煉焦煤，下游主要集中在電力、鋼鐵、建材、化工四大行業(yè)。推動(dòng)煤炭價(jià)格上漲因素如下。
一、國內(nèi)外供給均不斷收縮。國內(nèi)來看，“碳中和”政策下，中小煤礦企業(yè)將加速退出市場，國內(nèi)煤炭供給降低。國外來看，國內(nèi)進(jìn)口煤炭主要來自于澳大利亞，今年以來進(jìn)口量不斷走低，且國際礦商自18年以來煤炭產(chǎn)量持續(xù)下降。供給方面的緊缺，將給煤炭價(jià)格的上漲提供了基礎(chǔ)。
二、發(fā)電量同比上升，經(jīng)濟(jì)高度景氣。2021年上半年25省發(fā)電量同比大幅上漲，且二三季度為傳統(tǒng)旺季，供給不足促使價(jià)格全面反彈，煤炭依舊是國內(nèi)的主要能源。
三、海外疫情緩解，新的經(jīng)濟(jì)周期來臨，大宗商品漲價(jià)潮。每一輪危機(jī)之后，先是貨幣超發(fā)，再到通脹上行，然后傳遞到大宗商品漲價(jià)，本輪也不例外。
鋼鐵行業(yè)將迎來“長牛時(shí)代”
鋼鐵主要產(chǎn)品包括粗鋼、鋼材、鈦合金等。冶煉鋼鐵主要的成本為鐵礦石和焦炭，成本端價(jià)格高位將制約鋼鐵行業(yè)的整體盈利，板材和特鋼需求的上升，產(chǎn)品價(jià)格的上漲將抵消成本端壓力。新一輪經(jīng)濟(jì)周期來臨，鋼鐵行業(yè)嚴(yán)重被低估，長牛開啟。因素如下。
一、鋼企產(chǎn)量預(yù)計(jì)全年略有下滑。多數(shù)鋼企實(shí)現(xiàn)低碳排放，環(huán)保約束增強(qiáng)，產(chǎn)量環(huán)比下行。上半年來看，唐山、邯鄲等地鋼材產(chǎn)量大幅度驟降。
二、進(jìn)口鐵礦石驟減，鋼材稱為香餑餑。中國5月份鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比下降近12%，相較于本年初的鐵礦石進(jìn)口量下降了近50%，鐵礦石的稀缺，將傳遞至產(chǎn)品端的價(jià)格。
三、新一輪的基建周期。國內(nèi)端工程機(jī)械、家電、房地產(chǎn)等需求乏力，但海外將稱為鋼鐵周期的爆發(fā)點(diǎn)。南亞的印度，東南亞的越南、緬甸、印尼等，歐洲、美洲等都有新一輪的基建措施，近期比較火的拜登政府的1.7萬億美元基建，都證明新一輪基金浪潮的來臨。
操作性策略：短線進(jìn)攻品種當(dāng)選煤炭，中期波動(dòng)空間當(dāng)選鋼鐵。每一次災(zāi)后重建，大宗商品都是難得的機(jī)會(huì)。